小林 若葉Wakaba KOBAYASHI

2022年1-3月期法人企業統計と2次QE予測

半導体関連の堅調さで前期比増収増益／2次QEは僅かな上方修正を予想

日本経済見通し：2022年5月

経済見通しを引下げ／サービス消費等の「伸びしろ」が景気を下支え

第213回日本経済予測

インフレ高進・ウクライナ危機下の世界経済の行方～①日インフレ、②米景気後退リスク、③世界的供給問題、を検証

2022年1-3月期GDP（1次速報）

感染状況の悪化や自動車減産もあって前期比年率▲1.0％

2022年1-3月期GDP（1次速報）予測～前期比年率▲0.7％を予想

サービス消費の不振や自動車減産もあって小幅のマイナス成長か

日本経済見通し：2022年4月

資源高と「悪い円安」が重石に／日米で異なるインフレの特徴

日本経済見通し：2022年3月

ウクライナ情勢の緊迫化による日本・主要国経済への影響

ウクライナ問題に関する緊急レポート

世界経済へのインパクトをどうみるか

日ロ間のサプライチェーン寸断で影響を受ける業種は？

第212回日本経済予測（改訂版）

景気悪化圧力を乗り越え「人財大国」となるか～①成長とWell-being、②米国インフレ、③中国不動産、を検証

2021年10-12月期GDP（2次速報）

前期比年率＋4.6％に下方改定。2022年1-3月期はマイナス成長か

2021年10-12月期法人企業統計と2次QE予測

自動車増産や経済正常化で前期比増収増益／2次QEは上方修正を予想

中国の不動産バブル崩壊のリスクと影響

急速に悪化するリスクは小さいものの、崩壊時の影響には留意

日本経済見通し：2022年2月

経済見通しを改訂/変異株・資源高の動向には引き続き要警戒

第212回日本経済予測

景気悪化圧力を乗り越え「人財大国」となるか～①成長とWell-being、②米国インフレ、③中国不動産、を検証

2021年10-12月期GDP（1次速報）

経済活動の再開や自動車の増産などにより前期比年率＋5.4％

2021年10-12月期GDP（1次速報）予測 ～前期比年率＋4.7％を予想

経済活動の正常化や自動車減産の緩和がGDPを押し上げ

円安は日本経済にとって「プラス」なのか「マイナス」なのか？

プラスの効果をもたらすが、以前に比べ効果は縮小

日本経済見通し：2022年1月

21年度の経済成長率を＋2.4％に下方修正／円安は経済にマイナス？

輸入への依存が増す日本経済

感染症対策、グリーン化、デジタル化への対応で輸入比率が上昇

2022年の日本経済見通し

＋4％成長を見込むも、変異株、米国金利高、中国不動産市場等に警戒

オミクロン株流行による感染状況と経済への影響

予防率30％ptの低下なら、行動制限の強化で最大10兆円の経済損失

第211回日本経済予測（改訂版）

「新しい資本主義」実現の課題とは？～①成長と分配の好循環、②分配政策、③経済正常化、を検証

2021年7-9月期GDP（2次速報）

自動車減産や宣言などによる経済活動の低迷が改めて確認された内容

2021年7-9月期法人企業統計と2次QE予測

自動車減産や資源高で前期比減収減益／2次QEは僅かな下方修正を予想

日本経済見通し：2021年11月

経済見通しを改訂/行動制限の緩和で本格回復に向かう個人消費

第211回日本経済予測

「新しい資本主義」実現の課題とは？～①成長と分配の好循環、②分配政策、③経済正常化、を検証

2021年7-9月期GDP（1次速報）

自動車減産などの影響を受け、事前予想を超えるマイナス成長に

自動車のペントアップ需要は中古車市場で発現したか

2021年7-9月期GDP（1次速報）予測 ～前期比年率▲0.9％を予想

自動車減産の影響が個人消費や輸出を押し下げる

日本経済見通し：2021年10月

資源高による経済への影響／経済正常化はデフレ脱却の好機となるか

日本経済見通し：2021年9月

今秋から経済正常化が進展か／菅政権の振り返りと次期政権の課題

部品調達難で拡大する自動車減産の影響

自動車生産が66万台減少すると実質GDPへの影響は最大▲1.2兆円

第210回日本経済予測（改訂版）

強まる変異株の脅威、経済正常化とその後の課題～①日本の長期停滞、②米金利上昇リスク、③グリーン、を検証

2021年4-6月期GDP（2次速報）

政府消費と設備投資を中心に上方修正され前期比年率＋1.9％に

2021年4-6月期法人企業統計と2次QE予測

増収増益で製造業の業績回復が全体を牽引／2次QEは上方修正を予想

21年度は製造業・運輸中心に投資増の見込み

〈DBJ設備投資計画調査〉情報化投資等が下支えし＋5～9％で着地か

ポストコロナの日本経済の課題 ～過剰債務と長期停滞

企業の過剰債務は76兆円に達し、「追い貸し・金利減免」企業も増加

日本経済見通し：2021年8月

経済見通しを改訂/ワクチン接種・変異株による感染シミュレーション

第210回日本経済予測

強まる変異株の脅威、経済正常化とその後の課題～①日本の長期停滞、②米金利上昇リスク、③グリーン、を検証

2021年4-6月期GDP（1次速報）

予想を上回る個人消費の増加もあって前期比年率＋1.3％で着地

4回目の宣言などによる経済損失は5,200億円程度に拡大

東京五輪関連の消費拡大が宣言などによる悪影響を緩和する見込み

2021年4-6月期GDP（1次速報）予測 ～前期比年率＋0.6％を予想

企業部門が堅調、個人消費は3回目の宣言発出で横ばいに

2021年6月鉱工業生産

自動車工業の反動増により生産指数は2カ月ぶりの上昇

鉄道運賃へのダイナミック・プライシング導入で需要は平準化するか

日本経済見通し：2021年7月

足元の経済動向や4回目の宣言発出などを受け、経済見通しを改訂

2021年5月鉱工業生産

自動車工業の大幅減産で生産指数は3カ月ぶりに低下

日本経済見通し：2021年6月

ワクチン接種加速と4回目の宣言リスク／資源高による経済への影響

2021年4月機械受注

製造業は大幅増、非製造業は大幅減で明暗分かれ、民需は小幅に増加

第209回日本経済予測（改訂版）

ワクチンで鮮明化する国家間の「K字」回復～①世界経済と輸出、②米国インフレ懸念、③最低賃金、を検証

2021年1-3月期法人企業統計と2次QE予測

減収増益、製造業の業績回復が全体を牽引／2次QEは上方修正を予想

2021年4月鉱工業生産

海外の投資需要や国内外の半導体需要の増加等で幅広い業種で生産増

第209回日本経済予測

ワクチンで鮮明化する国家間の「K字」回復～①世界経済と輸出、②米国インフレ懸念、③最低賃金、を検証

2021年3月機械受注

運輸・郵便業の大型案件などにより民需は3ヶ月ぶりに増加

2021年3月鉱工業生産

自動車の挽回生産や海外向け生産増で生産指数は2ヶ月ぶりに上昇

日本経済見通し：2021年4月

変異株による三度目の緊急事態宣言で景気の下振れリスクが高まる

2021年2月機械受注

製造業、非製造業ともに回復が一服

2021年2月鉱工業生産

福島県沖地震による部品供給停滞を受け生産指数は2ヶ月ぶりに低下

2021年1月機械受注

民需は4ヶ月ぶり減少も、水準は大きく切り下がらず

第208回日本経済予測（改訂版）

ワクチン普及で世界経済は正常化するか ～感染症拡大、ワクチン普及、変異株の流行、の影響を検証～

コロナ禍をきっかけに非製造業の労働生産性は高まるか

2021年1月鉱工業生産

生産指数は春節要因や設備投資の回復を受け3ヶ月ぶりの上昇

第208回日本経済予測

ワクチン普及で世界経済は正常化するか～感染症拡大、ワクチン普及、変異株の流行、の影響を検証

2020年12月機械受注

民需は6四半期ぶりの増加も、先行きは減少に転じる見込み

コロナ禍で変容した世界貿易

感染症対策・在宅勤務特需で世界輸出総額における中国シェアが拡大

2020年12月鉱工業生産

生産指数は自動車需要の一服などで2ヶ月連続の低下

2020年11月機械受注

船電除く民需は市場予想に反し2ヶ月連続で増加、回復基調が強まる

2020年11月鉱工業生産

自動車の減産もあって鉱工業生産指数の上昇が一服

2020年10月機械受注

幅広い業種で受注が増加し、民需は大幅回復

第207回日本経済予測（改訂版）

ポストコロナを見据えた日本経済の展望 ①米大統領選、②デジタル化、③経済対策、の影響を検証

ゲーム理論で考える気候変動問題

2020年10月鉱工業生産

生産は堅調な回復が続くも、先行きは回復鈍化の見込み

追加経済対策の検討-想定される規模と内容

経済対策の規模はGDP比3％程度が目安か

第207回日本経済予測

ポストコロナを見据えた日本経済の展望 ①米大統領選、②デジタル化、③経済対策、の影響を検証

2020年9月機械受注

民需は3ヶ月ぶりに減少、先行きも弱い動きが続く

バイデン政権誕生が日本経済に与える影響

「大きな政府」による拡張財政は日本経済にも恩恵

2020年9月鉱工業生産

生産指数は自動車工業がけん引し大幅上昇

日本経済見通し：2020年10月

民需が伸び悩む中、景気回復をけん引する輸出の下振れリスク高まる

2020年8月機械受注

民需は小幅に増加、外需は大型案件により大幅増

セミマクロ分析から見る景気の先行き

緩やかな景気回復が続くも、需要の頭打ちで雇用が大幅減の可能性

2020年8月鉱工業生産

生産指数は3ヶ月連続で上昇／先行きは増産が続くもペースは鈍化

2020年7月機械受注

製造業、非製造業ともに増加し、民需は底打ちの兆しが見られる

第206回日本経済予測（改訂版）

ウィズコロナ時代の日本経済の行方 ～①社会経済活動と感染防止の両立、②潜在成長率への影響、などを検証～

設備投資は腰折れするのか？

感染拡大が潜在成長率に与える影響

感染拡大が続けば潜在成長率は大幅なマイナスに

日本経済見通し：2020年8月

経済見通しを改訂／ウィズコロナの下で景気回復の足取りは重い

第206回日本経済予測

ウィズコロナ時代の日本経済の行方～①社会経済活動と感染防止の両立、②潜在成長率への影響、などを検証～

2020年6月機械受注

4-6月期の民需は激減、7-9月期も更なる減少を見込む

20年度設備投資は9年ぶりに減少で着地か

〈DBJ設備投資計画調査〉感染拡大で非製造業を中心に軟調な見通し

経済理論からみる新型コロナ対策の有効性

金融緩和と企業の資金繰り支援策、所得補償が需要減の抑制に効果的

2020年5月機械受注

製造業は大幅減も非製造業に支えられ、民需は増加

コロナ禍の供給制約がもたらす所得減と需要ショック

経済指標の要点（5/21～6/16発表統計分）

2020年4月機械受注

非製造業の大幅減により、民需はコンセンサスを下回る減少

第205回日本経済予測（改訂版）

コロナ・ショックで世界経済はどこへ向かうのか？～①先進国の過剰債務問題、②新興国の債務リスク、③サプライチェーン寸断の影響、を検証～

サプライチェーンを通じた生産停滞の波及構造と生産回復期への示唆

今後は欧米の回復の遅れが、中国の持ち直しの阻害要因に

第205回日本経済予測

コロナ・ショックで世界経済はどこへ向かうのか？～①先進国の過剰債務問題、②新興国の債務リスク、③サプライチェーン寸断の影響、を検証～

経済指標の要点（4/18～5/20発表統計分）

2020年3月機械受注

外出自粛の影響を受けた受注増もあり、民需は小幅減にとどまる

経済指標の要点（3/18～4/17発表統計分）

外出自粛による個人向けサービス産業の雇用への影響

消費関連3業種で少なくとも失業率を0.3％pt程度押し上げ

2020年2月機械受注

新型コロナの影響は明確に見られず、民需は2ヶ月連続で増加

経済指標の要点（2/19～3/17発表統計分）

2020年1月機械受注

下げ止まりの兆しが見られるものの、先行きは新型肺炎で減少見込み

第204回日本経済予測（改訂版）

新型肺炎が日本経済に与える影響を検証する

サイクル面から見た景気の先行き

米中景気の底入れと半導体需要の回復が追い風に

第204回日本経済予測

新型肺炎が日本経済に与える影響を検証する

2019年12月機械受注

10-12月期の民需は前期比減少、先行きも更なる減少の見込み

経済指標の要点（1/22～2/18発表統計分）

米中新冷戦下でのグローバルバリューチェーンの行方

日本経済中期予測（2020年1月）第3章

経済指標の要点（12/18～1/21発表統計分）

日本経済中期予測（2020年1月）解説資料

～新冷戦下の2020年代、日本経済と企業の課題～

日本経済中期予測（2020年1月）

新冷戦下の2020年代、日本経済と企業の課題

2019年11月機械受注

運輸業・郵便業の大型受注で民需は5ヶ月ぶりに増加

経済指標の要点（11/20～12/17発表統計分）

ICT製品需要の増加がGDPを下押しする？

競争力低下で輸入増も、事業活動の効率化は長期的には経済にプラス

2019年10月機械受注

4ヶ月連続の減少で2015年8月以来の低水準に

第203回日本経済予測（改訂版）

低空飛行ながら底割れを回避 ①内外需デカップリングの先行き、②先進諸国の財政余力を検証

内外需デカップリングの先行き

外需減速の内需への波及は今後拡大する可能性、乖離は徐々に収束へ

第203回日本経済予測

低空飛行ながら底割れを回避 ①内外需デカップリングの先行き、②先進諸国の財政余力を検証

経済指標の要点（10/18～11/18発表統計分）

2019年9月機械受注

3ヶ月連続で減少も、10-12月期はプラスに転じる見込み

経済指標の要点（9/18～10/17発表統計分）

2019年8月機械受注

非製造業はピークアウトも、製造業は持ち直しの動き

経済指標の要点（8/14～9/17発表統計分）

2019年7月機械受注

非製造業の特殊要因を除けば民需は緩やかな増加基調

第202回日本経済予測（改訂版）

外需が悪化する中で内需が下支え ①米中摩擦による生産移管、②個人消費、③最低賃金、を検証

最低賃金引き上げで経済は活性化するのか

最低賃金は国際的に見て低くなく、経済政策としての有効性は不明確

第202回日本経済予測

外需が悪化する中で内需が下支え ①米中摩擦による生産移管、②個人消費、③最低賃金、を検証

2019年6月機械受注

6月の非製造業の大幅増で4-6月期の民需は3四半期ぶりに増加

経済指標の要点（7/18～8/13発表統計分）

19年度設備投資は前年度比横ばい圏で着地か

〈DBJ設備投資計画調査〉堅調な計画も、米中通商交渉の行方がリスク

経済指標の要点（6/19～7/17発表統計分）

2019年5月機械受注

4ヶ月ぶりに減少も、均してみれば内需はほぼ横ばい

経済指標の要点（5/22～6/18発表統計分）

第201回日本経済予測（改訂版）

米中摩擦はどこに向かうのか？

第201回日本経済予測

米中摩擦はどこに向かうのか？

経済指標の要点（4/17～5/21発表統計分）

経済指標の要点（3/16～4/16発表統計分）

活用広がるMSワラントでの資金調達

権利行使を発行会社がコントロールできる形態が多い

CG報告書に見る取締役会の実効性評価

TOPIX100の企業における取締役会の実効性評価の概観

テキストマイニングによる統合報告書評価

重要語抽出により定性情報の客観評価が可能に

座談会：SDGsを通じて変わる未来と自身の関わり

『大和総研調査季報』 2018年秋季号（Vol.32）掲載

第198回日本経済予測（改訂版）

日本経済はどこに向かうのか？～①米中通商戦争、②猛暑効果、③サービス残業の影響、④財政再建の行方、⑤資金循環から見た日米のリスク、などを検証～

第198回日本経済予測

日本経済はどこに向かうのか？～①米中通商戦争、②猛暑効果、③サービス残業の影響、④財政再建の行方、⑤資金循環から見た日米のリスク、などを検証～

経済指標の要点（7/19～8/15発表統計分）

経済指標の要点（6/16～7/18発表統計分）

経済指標の要点（5/18～6/15発表統計分）