末吉 孝行

専門分野

• 内外の経済分析、財政

所属

経済調査部

経歴

その他

• 日本証券アナリスト協会認定アナリスト
• CFA協会認定証券アナリスト

執筆レポート・コラム

• • 経済予測
  • 日本

  第223回日本経済予測（改訂版）

  日米新政権誕生で不確実性高まる日本経済の行方①地方創生の効果と課題、②「地域」視点の少子化対策、を検証

  2024年12月09日

• • 日本
  • 地方創生・地方経済

  生産性向上を中心とした地方創生を目指せ

  産業振興なども合わせればGDPを14％程度押し上げる可能性

  2024年11月28日

• • 経済予測
  • 日本

  第223回日本経済予測

  日米新政権誕生で不確実性高まる日本経済の行方①地方創生の効果と課題、②「地域」視点の少子化対策、を検証

  2024年11月21日

• • コラム

  地方のPB黒字の背景には何があるのか？

  2024年09月25日

• • 経済予測
  • 日本

  第222回日本経済予測（改訂版）

  不安定化する外部環境の下で日本経済の成長は続くか①米国景気・円高、②金利上昇リスク、③少子化対策、を検証

  2024年09月09日

• • 日本
  • 米国

  米国景気リスクと円高・株安の影響は？

  10円の円高ドル安より米国の雇用動向に要注意

  2024年08月26日

• • 日本
  • 経済予測

  第222回日本経済予測

  不安定化する外部環境の下で日本経済の成長は続くか①米国景気・円高、②金利上昇リスク、③少子化対策、を検証

  2024年08月21日

• • 日本

  「適温」なドル円相場は130円台？

  ただし10円の円高で実質GDPは0.2％悪化

  2024年08月14日

• • 社会保障
  • 日本

  公的年金の最終的な所得代替率は大幅に改善する可能性

  積立金、経済前提、被保険者数の変化を踏まえ2024年財政検証を予想

  2024年06月27日

• • コラム

  年金積立金「100兆円上振れ」で所得代替率は57.4％に？

  2024年06月19日

• • 経済予測
  • 日本

  第221回日本経済予測（改訂版）

  賃上げ・物価高の先にある経済の姿と課題は？①賃上げ効果、②貿易デジタル赤字、③トランプリスク、を検証

  2024年06月10日

• • 日本

  「物価上昇を上回る賃上げ」がもたらす消費への効果は？

  実質賃金1％の上昇で、サービスを中心に消費を0.5％押し上げ

  2024年05月27日

• • 日本
  • 経済予測

  第221回日本経済予測

  賃上げ・物価高の先にある経済の姿と課題は？①賃上げ効果、②貿易デジタル赤字、③トランプリスク、を検証

  2024年05月22日

• • 日本
  • セキュリティ

  ソフトウェア投資の拡大は今後も続くのか

  求められるIT人材の育成、中小企業への支援、行政のデジタル化

  2024年04月25日

• • コラム

  株高でもらえる年金はどれくらい増えるのか？

  2024年03月22日

• • 経済予測
  • 日本

  第220回日本経済予測（改訂版）

  賃上げの持続力と金融政策正常化の行方①自然利子率の引き上げ、②投資と実質賃金の好循環、を検証

  2024年03月11日

• • 日本

  実質賃金の継続的な引き上げには何が必要か？

  人手不足を好機と捉えて投資拡大と生産性上昇を目指せ

  2024年02月28日

• • 日本
  • 経済予測

  第220回日本経済予測

  賃上げの持続力と金融政策正常化の行方①自然利子率の引き上げ、②投資と実質賃金の好循環、を検証

  2024年02月21日

• • 経済予測
  • 日本

  日本経済見通し：2024年1月

  能登半島地震の影響／2024～33年度の経済財政・金利・為替見通し

  2024年01月23日

• • 経済予測

  第219回日本経済予測（改訂版）

  日本経済の課題は需要面から供給面へ　①国内の供給力強化、②デフレ脱却の可能性、を検証

  2023年12月08日

• • コラム

  インフレによる財政再建は高齢者世帯にしわ寄せ

  2023年12月06日

• • 日本

  資本ストックの「量」「質」「偏在」の改善と省人化投資で供給力強化を

  費用対効果の高い設備投資とそのインパクト

  2023年11月28日

• • 経済予測

  第219回日本経済予測

  日本経済の課題は需要面から供給面へ　①国内の供給力強化、②デフレ脱却の可能性、を検証

  2023年11月21日

• • コラム

  今後の政府歳出を圧迫するのは社会保障費よりも国債費？

  2023年09月22日

• • 日本
  • 社会保障

  「収入の壁」レポート③　「1.5号/2.5号被保険者制度」により 所得代替率は上昇する

  「3号縮小」と「1.5号/2.5号導入」による年金財政への影響試算

  2023年09月20日

• • 経済予測

  第218回日本経済予測（改訂版）

  経済正常化後の日本の課題とは？①インフレ定着、②労働供給強化、③海外リスク、を検証

  2023年09月08日

• • 日本

  処理水問題により、日本のGDPは1.2～6.1兆円減少する可能性【暫定試算】

  中国の反発がもたらす日本経済への悪影響は？

  2023年08月31日

• • 日本

  労働供給の質と量をどこまで引き上げられるか

  中長期的には潜在GDPを最大12％程度押し上げる可能性

  2023年08月28日

• • 経済予測

  第218回日本経済予測

  経済正常化後の日本の課題とは？①インフレ定着、②労働供給強化、③海外リスク、を検証

  2023年08月21日

• • 社会保障

  賃金と物価の上昇で年金財政はどうなる？

  運用収益率も同様に上昇すれば所得代替率は小幅改善

  2023年06月26日

• • コラム

  物価上昇で年金財政はどうなる？

  2023年06月23日

• • 経済予測

  第217回日本経済予測（改訂版）

  安定性を増す内需と下振れリスクが高まる外需①少子化対策、②「L字カーブ」、③米銀行不安、を検証

  2023年06月08日

• • 米国

  米国の銀行不安をどうみるか

  貸出態度厳格化が引き起こすリスクシナリオ

  2023年05月26日

• • 経済予測

  第217回日本経済予測

  安定性を増す内需と下振れリスクが高まる外需①少子化対策、②「L字カーブ」、③米銀行不安、を検証

  2023年05月23日

• • コラム

  YCC撤廃ならば財政規律が一段と重要に

  2023年03月24日

• • 社会保障

  公的年金の好調な運用実績は将来の受給水準を押し上げるか

  試算では所得代替率が1.3％pt改善する結果に

  2023年03月22日

• • 経済予測

  第216回日本経済予測（改訂版）

  少子化対策と金融政策の「次元」は変わるか①少子化対策、②賃上げ、③日銀金融政策、を検証

  2023年03月09日

• • 日本

  新執行部下で日本銀行が直面する課題

  浮かび上がる金融政策におけるトレードオフ

  2023年02月28日

• • 経済予測

  第216回日本経済予測

  少子化対策と金融政策の「次元」は変わるか①少子化対策、②賃上げ、③日銀金融政策、を検証

  2023年02月20日

• • コラム

  2次補正がもたらす財政上のツケ

  2022年12月23日

• • 日本

  インフレと金利上昇で財政はどうなるか

  政府債務の名目GDP比は短期的に低下するが、将来の利払費は急増

  2022年12月09日

• • 経済予測

  第215回日本経済予測（改訂版）

  2022年12月08日

• • 経済予測

  2023年の世界同時不況リスクを考える

  日本の実質GDP成長率が大きく下押しされる可能性も

  2022年11月25日

• • 経済予測

  第215回日本経済予測

  急減速する世界経済の下で景気回復は継続するか ①世界同時不況リスク、②少子化対策、を検証

  2022年11月21日

• • コラム

  短期的な税収を予想するなら、税収弾性値よりも需給ギャップに注目しよう

  ただし新型コロナによる特殊要因で正確な予想は困難

  2022年09月14日

• • 経済予測

  第214回日本経済予測（改訂版）

  景気下振れリスクが高まる中で経済正常化は進むか ①資産所得倍増、②黒田日銀の課題、③米国景気後退、を検証

  2022年09月08日

• • 経済予測

  第214回日本経済予測

  景気下振れリスクが高まる中で経済正常化は進むか ①資産所得倍増、②黒田日銀の課題、③米国景気後退、を検証

  2022年08月19日

• • 経済予測

  第213回日本経済予測（改訂版）

  インフレ高進・ウクライナ危機下の世界経済の行方①日インフレ、②米景気後退リスク、③世界的供給問題、を検証

  2022年06月08日

• • コラム

  インフレが続くと政府債務残高（対GDP比）はどうなる？

  2022年06月01日

• • 経済予測

  第213回日本経済予測

  インフレ高進・ウクライナ危機下の世界経済の行方～①日インフレ、②米景気後退リスク、③世界的供給問題、を検証

  2022年05月24日

• • 経済予測

  第212回日本経済予測（改訂版）

  景気悪化圧力を乗り越え「人財大国」となるか～①成長とWell-being、②米国インフレ、③中国不動産、を検証

  2022年03月09日

• • コラム

  コロナ対応で大幅に増発された短期国債、今後の財政リスクに？

  2022年03月02日

• • 日本
  • 人と社会

  Well-being指標から浮かび上がる日本経済の課題

  「新しい資本主義」実現には人材を「人財」と捉える取り組みが重要に

  2022年02月24日

• • 経済予測

  第212回日本経済予測

  景気悪化圧力を乗り越え「人財大国」となるか～①成長とWell-being、②米国インフレ、③中国不動産、を検証

  2022年02月21日

• • 日本
  • 社会保障

  全世代が安心する社会保障制度の構築には何が必要か

  全世代型社会保障改革に求められる5つの政策の方向性

  2022年01月25日

• • 経済予測
  • 日本
  • ESG投資/SDGs

  日本経済中期予測(2022～31年度)

  金融正常化、人口減少、社会保障改革、脱炭素化に直面する日本経済

  2022年01月24日

• • 経済予測

  第211回日本経済予測（改訂版）

  「新しい資本主義」実現の課題とは？～①成長と分配の好循環、②分配政策、③経済正常化、を検証

  2021年12月08日

• • コラム

  もし仮に日本で金利が上がり始めたら、国債の利払い費はどうなる？

  2021年12月01日

• • 経済予測

  第211回日本経済予測

  「新しい資本主義」実現の課題とは？～①成長と分配の好循環、②分配政策、③経済正常化、を検証

  2021年11月19日

• • 経済予測

  第210回日本経済予測（改訂版）

  強まる変異株の脅威、経済正常化とその後の課題～①日本の長期停滞、②米金利上昇リスク、③グリーン、を検証

  2021年09月08日

• • 米国
  • 新興国
  • 日本

  米金利上昇が世界経済に与える影響

  長期金利が5％まで上昇するとマイナス成長に

  2021年08月24日

• • 経済予測

  第210回日本経済予測

  強まる変異株の脅威、経済正常化とその後の課題～①日本の長期停滞、②米金利上昇リスク、③グリーン、を検証

  2021年08月20日

• • 米国
  • 新興国

  米金利上昇が新興国へのマネーフローと米企業財務に与える影響

  新興国からの資金の逆流と、金利負担増による不良債権の増加に注意

  2021年07月01日

• • 経済予測

  第209回日本経済予測（改訂版）

  ワクチンで鮮明化する国家間の「K字」回復～①世界経済と輸出、②米国インフレ懸念、③最低賃金、を検証

  2021年06月08日

• • 経済予測

  第209回日本経済予測

  ワクチンで鮮明化する国家間の「K字」回復～①世界経済と輸出、②米国インフレ懸念、③最低賃金、を検証

  2021年05月24日