サマリー
◆2025年3月の家計調査における二人以上世帯の実質消費支出は、前月比＋0.4％と2カ月連続で増加した。他方、複数の需要側統計を用いて補正した世帯消費動向指数（CTIミクロ）で見た実質消費は同▲1.7％であった。供給側統計である商業動態統計では、CPIの財指数で実質化した小売販売額は同▲1.5％と3カ月ぶりに減少した。需要側と供給側統計の双方を用いて算出された総消費動向指数（CTIマクロ）は同＋0.1％であった。総じて見れば、3月の個人消費は前月から小幅に減少したと判断される。
◆4月の個人消費は前月から小幅に減少したとみているが、5月以降は緩やかに増加するだろう。消費回復の鍵は、実質賃金の上昇だ。春闘の結果が賃金に反映され所得環境が改善に向かう点は好材料だ。ただし、トランプ関税が日本の輸出へ打撃を与え、消費が落ち込むリスクがある。
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