欧州経済見通し　高まる利下げ期待

インフレ率は2％台まで鈍化も、なおも上振れリスクが残る

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2023年11月22日

ロンドンリサーチセンターシニアエコノミスト（LDN駐在）橋本政彦

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サマリー

◆ユーロ圏の2023年7-9月期の実質GDP成長率（改定値）は前期比▲0.1％（前期比年率▲0.2％）と、3四半期ぶりのマイナス成長となった。マイナス幅自体は非常に小幅であるものの、プラス成長であった年前半のプラス幅も小さかったことから、ユーロ圏経済は足元1年間、ほぼゼロ成長で推移している。

◆景況感指数などを見る限り、ユーロ圏経済は10-12月期に入ってからも停滞が続いている。だが一方、これまでユーロ圏経済の大きな悩みとなっていたインフレ率が速いペースで鈍化していることは、ユーロ圏経済にとっての好材料である。

◆インフレ率の想定以上の鈍化を受けて、金融市場ではECBが利下げに転じるタイミングへの注目度が高まっている。もっとも、賃金上昇率の高止まりや家計の期待インフレ率の上昇などから、インフレ率の高止まりに対する懸念は完全には払拭されていない。

◆ECBはなおも残るインフレ上振れリスクを見極めたいと考えられ、ラガルド総裁が発言した通り、「今後数四半期（next couple of quarters）」は政策金利を据え置く可能性が高い。

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