サマリー

◆2016年4月の生産指数は前月比＋0.3％と、2ヶ月連続で上昇した。熊本地震の影響により、低めの予想となっていた市場コンセンサス（同▲1.5％）対比でも上振れした。また、出荷指数は前月比＋1.5％と上昇し、在庫指数は同▲1.7％、在庫率指数は同▲2.2％と、2ヶ月ぶりに低下した。予測調査指数は5月：同＋2.2％、6月：同＋0.3％と緩やかな持ち直しが続く見通しとなっている。4月の生産を総じてみると、熊本地震の生産全体への影響は限定的であり、在庫調整の進展が確認される良好な結果であったと評価できる。

◆先行きの生産は当面弱含むとみている。賃金上昇率および年金受給世帯所得の伸び悩みを背景に、消費を中心とした内需の本格的な回復には時間がかかるだろう。加えて円高の進行を受けて企業の収益環境が悪化する中、国内設備投資の増加も、人手不足対応の省力化投資や研究開発・省エネ関連投資など、的を絞った内容となる可能性が高い。一方、外需については、強弱入り混じりながらも底堅く推移する見通しだ。米国経済は家計部門を中心に底堅く、資本財輸出の伸び悩みを耐久財などの輸出が補うだろう。

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