サマリー
◆2023年度のインドは、好調な内需が高成長を支えている。旺盛な内需の背景には、①2024年5月に実施される総選挙を前に、政府がインフラ投資を積極的に行っていること、②雇用環境の改善や企業業績の拡大、インフレの抑制、銀行借入の増加によって、民間消費が増加していること、③原材料コストの低下や民間消費の回復を背景に、民間投資が増加する好循環が生じていること、の3点が挙げられる。2023年度は前年比＋7.0％成長も可能だろう。
◆2024年度も、旺盛な消費が民間投資を誘発するほか、生産連動型インセンティブ（PLI）スキームを活用した投資も本格化することで、高成長率を維持できるだろう。ただし、2024年5月までに総選挙が終わり、インフラ投資が一段落するとみられるため、2024年度の成長率は＋6.5％程度と前年度から若干減速するだろう。
◆2024年の総選挙では、現与党であるインド人民党（BJP）が議席の過半数を獲得するとの見方が大勢である。モディ首相の続投は、金融市場への影響や国際社会との関係においてポジティブだろう。次期政権は、人口ボーナス期に、その効果を顕在化させるような環境を整備して一人当たりGDPを引き上げる必要がある。端的には製造業を拡大させることで、雇用機会を増やし、家計の所得を増加させることが急務である。家計の貯蓄率が高まれば、それを原資とした投資が増加し、インドの潜在成長率を底上げするだろう。
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