米GDP 前期比年率＋1.6％と減速

2024年1-3月期米GDP：ただし、民間最終需要は好調を維持

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2024年04月26日

ニューヨークリサーチセンター研究員（NY駐在）藤原翼

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サマリー

◆2024年1-3月期の実質GDP成長率は前期比年率＋1.6％と、市場予想（Bloomberg調査：同＋2.5％）を下回り、2四半期連続での減速となった。ただし、足を引っ張ったのは純輸出と民間在庫であり、屋台骨である個人消費は堅調さを維持した。この他、住宅投資は伸び幅が大幅に拡大し、設備投資は伸び幅が縮小したもののプラスを維持した。結果、民間最終需要（個人消費、設備投資、住宅投資の和）は同＋3.1％となった。FRBが金融引き締めを続ける中でも、米国経済は内需中心に堅調を維持したといえる。

◆他方で、今回のGDP統計で公表された1-3月期のPCE価格指数は、2023年10-12月期から加速した。4月半ばにはパウエルFRB議長がインフレ率の高止まり等を理由に利下げ開始の先送りを示唆していたが、これを裏付けるような結果であったといえる。 4月30日・5月1日に開催されるFOMCでも、高インフレへの警戒感が示されると想定されよう。経済の先行きについては、引き締め的な金融政策の継続が想定される中で、金利に敏感な需要項目が抑制されるとみられる。他方、好調な雇用を背景に個人消費が堅調を維持し、引き続き米国経済を下支えするとみられる。その結果4-6月期の実質GDP成長率は2％前後とされる潜在成長率程度に着地することがメインシナリオとなる。

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