FOMC 利下げに向けた準備を進める

利下げ開始時期は2024年4-6月期が本命か

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2024年02月01日

経済調査部主任研究員矢作大祐

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サマリー

◆2024年1月30日・31日に開催されたFOMC（連邦公開市場委員会）では、政策金利であるFF（フェデラルファンド）レートの誘導目標レンジが、従来の5.25-5.50％で据え置かれた。2023年9月のFOMC以降、4会合連続で金利据え置きとなった。今回の決定は市場参加者にとってサプライズとはならなかった。

◆声明文では、景気のリスク認識が修正された。従来の主要なリスク要因である、拙速に利下げへと転換することでインフレが高止まりするリスクと、利下げへの転換が遅れることによる景気や雇用環境を過度に悪化させてしまうリスクが、バランスしているとの見解を示した。こうしたリスク認識の修正を基に、利上げを想定したフォワードガイダンスから、より中立的なフォワードガイダンスへと変更した。FOMCの中で、利下げフェーズへと転換するための準備が進んでいるといえよう。

◆利下げに関して、パウエルFRB議長は次回（3月19日・20日）のFOMCでの利下げの実施を明言せず、利下げの判断は慎重に行うと述べた。景気の急激な上振れや下振れがなく、インフレ率の減速が足元のペースのままであれば、4-6月期に利下げへと転換することが可能となろう。

◆なお、銀行の手元流動性の低下に対して警戒感が強まっている中で、バランスシートの縮小（QT）のペースの減速も議論が行われ始めた。次回のFOMCでより詳細な議論が行われる予定である。

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