FOMC　2会合ぶりとなる追加利上げを決定

9月FOMC以降の利上げは、労働需給の緩和次第

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2023年07月27日

経済調査部主任研究員矢作大祐

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サマリー

◆2023年7月25日・7月26日に開催されたFOMC（連邦公開市場委員会）では、政策金利であるFF（フェデラルファンド）レートの誘導目標レンジが、従来の5.00-5.25％から5.25-5.50％へと0.25％pt引き上げられた。5月のFOMC以来2会合ぶりとなる追加利上げを決定したことになり、2001年2月以来、約22年ぶりの高水準となった。FOMC参加者が事前に今回のFOMCでの0.25％ptの利上げを支持すると示唆していたことから、市場参加者にとって想定通りの結果であった。

◆今回の追加利上げの決定は既定路線だったこともあり、注目点は更なる利上げの可能性であった。市場参加者の多くは今回の利上げをもって打ち止めという想定である一方、パウエル議長は記者会見で、インフレ抑制のためにまだやるべきことは残っていると述べたことから、追加利上げの可能性を示唆したといえる。他方で、次回9月19日・9月20日のFOMCでの連続利上げに関してはデータ次第と述べるにとどめた。

◆今後の利上げに関して、パウエル議長がデータ次第と指摘したが、9月の次回FOMCまでには雇用統計、求人件数を含むJOLTS、CPIといった重要指標が2回分ずつ公表される予定である。CPIに関しては、2023年下半期はベース効果が小さくなることで、前年比の伸びが下がりにくくなると考えられる。市場が想定するような利上げ停止を実現する上で、FRBが前年比ベースでのインフレ減速の足踏みを気にしなくてもよいように、労働需給が緩和し、インフレ圧力が落ち着いていくことが必要となる。

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