米GDP 2四半期連続のマイナス成長

2022年4-6月期米GDP：市場は景気後退とみるが、個人消費は底堅い

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2022年07月29日

経済調査部主任研究員矢作大祐

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サマリー

◆2022年4-6月期の実質GDP成長率は前期比年率▲0.9％と、2四半期連続のマイナス成長となった。2四半期連続のマイナス成長となったことで、市場は景気後退（テクニカル・リセッション）と認識する。しかし、重要なのはその内容である。最大の押し下げ要因となったのは、民間在庫である。また、金融引き締めを受け、住宅投資は減少し、設備投資も小幅ながらマイナスに転じた。他方、屋台骨である個人消費は底堅い結果となったことから、本格的な景気後退期へ突入したと認識するのは早計だろう。

◆7-9月期に関しては、財消費に関しては伸び悩むことが想定されるが、サービス消費が堅調さを維持することで、個人消費を下支えする状況が続くと考えられる。もっとも、金融引き締めが続くと見込まれる中で住宅投資や設備投資による押し上げは期待しにくい。現時点においては、個人消費が堅調さを維持することで、7-9月期に再びプラス成長に転じることが想定されるが、金融引き締め等もあって景気全体が減速している中でそのプラス幅は大きくないと考えられる。結果的に、実質GDP成長率のヘッドラインは民間在庫や純輸出によって左右されやすく、マイナス成長が継続する可能性も残されている。

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