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中国：関税引き下げを受け、見通しを上方修正

25年は3.9％→4.8％、26年は4.0％→4.2％に上方修正

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2025年05月23日

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サマリー

◆2025年5月7日、中国人民銀行（中央銀行）は金融緩和のパッケージを発表した。5月20日には、貸出金利の参照レートであるLPR1年物を3.10％→3.00％に、住宅ローン金利の参照レートであるLPR5年物を3.60％→3.50％に引き下げた。LPRの引き下げは2024年10月（幅は0.25％pt）以来であるが、幅は0.10％ptと小幅にとどまった。これは、米国の利下げが先送りとなる中で、人民銀行が大幅な利下げに踏み切れば、元安が大きく進展する懸念が高まることを嫌気したのであろう。

◆2025年5月14日、米中はそれぞれに対する関税率を115％引き下げた。大和総研は、米国が中国からの全輸入に対して、累計145％の追加関税を賦課した場合、中国の実質GDPは2.91％押し下げられると試算していたが、累計30％の追加関税では1.10％の押し下げに限定されることになる。当然、これは中国経済にとって朗報だ。大和総研は2025年の中国の実質GDP成長率を前年比3.9％（以下、変化率は前年比）と予想していたが、4.8％に上方修正をする。同様に2026年は4.0％から4.2％に引き上げた。

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