データが語るコーポレートファイナンス No.1 自社株買い公表後の株価リターンに影響する要因

時価総額やPBRが小さい企業、キャッシュが多い企業で効果が大きい

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2026年08月31日

金融調査部主任研究員森駿介
金融調査部研究員瀬戸佑基

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サマリー

◆自社株買い公表後に株価が上昇する背景として、将来の業績の高さのシグナルと市場が解釈すること（シグナリング効果）や、経営者が余剰資金を非効率な投資に費やすのではないかという懸念（フリーキャッシュフロー問題）の解消がある。

◆自社株買い（立会内取引）公表後の株価押し上げ効果の平均は4.7％ptだった。また、自社株買い公表後の株価リターンが高い企業群として、時価総額やPBR（株価純資産倍率）が小さい、現預金比率が高い、株式の流動性が低い、株式の取得予定規模が大きい、取得予定日数が短いといった特徴があることが示された。

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