熊谷亮丸の経済・金融 Foresight　何故、わが国では潜在成長率が低迷しているのか？

◆わが国の潜在成長率を高めるためには、①労働投入量、②資本ストック、③TFP（全要素生産性）という3つの要素をバランス良く底上げする必要がある。

◆第一に、労働投入量に関しては、「健康・就労継続」「外国人・女性活躍」「労働市場改革・就労促進」に関連する政策により、政策効果が最大限発現すれば、潜在GDPを2040年度で14.6％（86兆円）程度押し上げると試算される。

◆次に、資本ストックに関しては、３つの側面から潜在GDPの増加に寄与することが期待される。第一に、資本ストックの量的な側面からは、実際の資本ストックと、当社が推計した「最適資本ストック（＝資本と労働の相対価格の関係などから企業の利潤が最大化される資本ストック）」とを比較すると、わが国の資本ストックは290兆円程度不足している可能性が示唆される。第二に、質的な側面からも、設備の老朽化により、わが国の資本生産性（＝GDP÷資本ストック）は主要国（フランス、ドイツ、イタリア、英国、米国の5カ国の平均）と比べて10％程度、押し下げられている。第三に、資本ストックの配分という側面でも、日本では資本ストックが低生産性分野に張り付いていることで、資本生産性が主要国と比べて18％程度、低下している。

◆第三の要素である「TFP（全要素生産性）」に影響する主要な項目について国際比較を行うと、わが国が見劣りするのは、①人的資本投資、②新規事業の創出、③労働者の多様性、④外資系企業の参入等であり、政府はこれらの項目に優先的に取り組む必要がある。

◆経済の3要素の状況によって、2040年度までの日本経済には「現状投影」「衰退」「高成長」という３つのシナリオが考えられる。わが国が目指すべき「高成長シナリオ」では、労働投入量の増加、資本ストックの積み上がり、TFPの改善が概ね３分の１ずつ寄与する形で、実質GDP成長率は年率＋1.5％に高まり、2040年度の名目GDPは1,000兆円を超える計算となる。