2023年3月日銀短観予想

投入コスト増加による収益環境の悪化が製造業の重しに

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2023年03月23日

経済調査部シニアエコノミスト久後翔太郎

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サマリー

◆2023年4月3日に公表予定の3月日銀短観において、大企業製造業の業況判断DI（最近）は▲1％pt（前回調査からの変化幅：▲8％pt）、同非製造業では＋18％pt（同：▲1％pt）を予想する。

◆大企業製造業では、幅広い業種で業況判断DI（最近）が低下すると予想する。とりわけ素材業種においては投入コストの増加が収益を圧迫しているとみられる。大企業非製造業に関しては、「建設」では資材価格の高騰に加え労働コストの増加による収益性の悪化が、業況判断DI（最近）を押し下げるとみている。他方で、全国旅行支援によって旅行需要が引き続き喚起されていることや、水際対策の大幅緩和によるインバウンド消費の回復などを背景に、「宿泊・飲食サービス」や「対個人サービス」では、業況判断DI（最近）の上昇を見込む。

◆2023年度の設備投資計画（全規模全産業、含む土地、ソフトウェアと研究開発投資額は含まない）は、前年度比▲1.9％を予想する。今回調査では前年度割れを予想するが、最終的にはプラス圏での着地を見込む。経済活動の正常化が進展することへの期待感から、大企業非製造業を中心に設備投資意欲が高まっているとみている。他方で、欧米での大幅な利上げの進展により世界経済の後退懸念が高まる中、製造業を中心に設備投資意欲が減退するリスクには警戒が必要だ。

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