サマリー

◆7月の生産指数は前月比＋1.3％と2ヶ月ぶりに上昇し、コンセンサス（同＋0.3％）を上回った。ただし、7月は4-6月平均対比でも▲0.3％と低下しており、コンセンサスは上回ったものの基調としては弱い。

◆出荷指数と在庫指数を見ると、出荷指数が前月比＋2.6％と2ヶ月ぶりに上昇し、在庫指数は同▲0.3％と6ヶ月ぶりに低下した。7月は出荷が大幅に増加したことで、在庫の削減につながった。在庫率は低下したものの、依然水準は高く、当面は調整局面が続くだろう。

◆先行きを製造工業生産予測調査で見ると、8月は前月比＋1.3％、9月は同▲1.6％である。また、計画のバイアスを補正した8月の生産指数（経済産業省による試算値、最頻値）は同▲0.7％と推計されている。一部業種では増税前の駆け込み需要に備えた増産が見込まれるものの、全体のトレンドとしては外需の減速を受け、緩やかな低下が続くだろう。

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