サマリー

◆7月の生産指数は前月比▲0.8％と、市場コンセンサス（同▲0.3％）を下回った。一方、7月の出荷指数は同▲0.7％と2ヶ月ぶりの低下、在庫指数は同▲1.2％と2ヶ月連続の低下、在庫率指数は同＋2.4％と3ヶ月ぶりの上昇となった。製造工業生産予測調査で見ると、8月：同＋6.0％、9月：同▲3.1％となっている。

◆7月の生産指数は、市場コンセンサスを下回ったものの、低下幅は小さく、生産は高水準を維持している。堅調な内需や在庫水準が2ヶ月連続で低下していることが、8月の増産計画に繋がっていると考えられる。

◆2017年10月以降に関しては、非常に緩やかな増産を見込んでいる。維持・補修のための設備投資が今年度は期待されるものの、稼働率の上昇トレンドが維持されるかに注視する必要があろう。耐久消費財については、軽自動車を中心とした新車投入効果や白物家電等が買い替えサイクルを迎えていることから、引き続き底堅く推移することが見込まれる。

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