2015年4-6月期GDP二次速報

一次速報から上方修正されたが、内容は良くない

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2015年09月08日

長内智
小林俊介

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サマリー

◆2015年4-6月期の実質GDP成長率（二次速報）は前期比年率▲1.2％（前期比▲0.3％）と、一次速報（前期比年率▲1.6％、前期比▲0.4％）から上方修正され、市場コンセンサス（前期比年率▲1.6％、前期比▲0.4％）も上回った。実質GDP成長率の改訂幅が小幅なものに留まったことなどを総合的に評価すると、今回の二次速報は、日本経済が輸出と消費の弱さを背景に「踊り場」局面入りしたという当社のこれまでの見方を再確認させる結果だと言えよう。

◆一次速報からの改訂内容を需要項目別に見ると、設備投資が下方修正される一方で、在庫投資が予想以上の上方修正となり、全体を押し上げた。在庫投資は前期比寄与度＋0.3％ptと一次速報（同＋0.1％pt）から上方修正となり、市場予想（同＋0.2％pt）を上回った。形態別に見ると、在庫投資の4形態全てが上方修正され、3形態（「製品在庫」、「原材料在庫」、「流通在庫」）で在庫が増加している。足下で、在庫積み上がりの様相が強まっている点に留意が必要であろう。

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