サマリー

◆1月の生産指数は前月比▲3.7％と大幅に低下した。低下は3ヶ月連続で、コンセンサス（同▲2.5％）も下回った。経済産業省は基調判断を「緩やかな持ち直し」から「足踏みをしている」へ下方修正した。

◆生産指数を業種別に見ると、15業種中12業種で低下した。自動車工業（前月比▲8.6％）や電気・情報通信機械工業（同▲9.9％）、生産用機械工業（同▲9.8％）などウエイトの大きい業種での大幅な低下が全体を押し下げた。これら3業種は1月に急落しており、それぞれ外需が弱かったことが要因として考えられる。

◆出荷指数と在庫指数を見ると、出荷指数が前月比▲4.0％と大幅に低下し、在庫指数も同▲1.5％と3ヶ月ぶりに低下した。在庫を水準で見ると、横ばい圏で推移しており、在庫調整は今一つ進んでおらず、生産調整圧力となっている。

◆先行きを製造工業生産予測調査で見ると、2019年2月：前月比＋5.0％、3月：同▲1.6％となっている。ただし、2月の先行き試算値（生産計画のバイアスを補正した値、最頻値）は同＋0.4％であり、足踏み状態が続く見込みである。3月以降に関しては、4月末からの10連休に向けた増産が予想され、3月、4月の生産指数の底支え要因となるとみている。

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