サマリー
◆2016年12月の全国コアCPI（除く生鮮食品）は前年比▲0.2％となり、市場コンセンサス（同▲0.3％）を小幅に上回った。全国コアCPIは10ヶ月連続の前年比マイナスとなったものの、足下で持ち直しの動きが出始めている。
◆2017年1月の東京都区部コアCPI（中旬速報値）は、前年比▲0.3％と11ヶ月連続のマイナスとなったものの、マイナス幅を縮小させた。2017年1月の東京都区部コアCPIの結果を踏まえると、1月の全国コアCPIは前年比0.0％と見込まれる。
◆先行きの全国コアCPIの前年比は、マイナス幅を着実に縮小させる見込みであり、時期については幅を持ってみる必要があるものの、2017年2月頃からプラス圏に転じるとみている。最近の円安の影響に関しては、2015年に見られたような「値上げラッシュ」が再来する可能性も指摘できる。ただし、2015年に比べると、円安のみを起因とする値上げの動きは、耐久消費財を除いて限定的なものとなる可能性が高い。
◆以上のような全国コアCPIと日本銀行の参考系列である「生鮮食品とエネルギーを除くCPI」の動向を勘案すると、消費者物価は、日本銀行のインフレ目標に向けて緩やかに上昇すると見込まれる。ただし、それでもなお日本銀行の「2％」というインフレ目標のハードルは高く、今後も総じて緩和的な政策スタンスが維持されるだろう。
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