サマリー

◆日銀短観（2016年9月調査）では、大企業製造業の業況感の停滞が続き、大企業非製造業の業況感も鈍化傾向が鮮明になるなど、経営環境に対して向かい風が続いていることが明らかになった。業況感に比べて設備投資は底堅さが示されたと評価するものの、先行きについては、企業業績の悪化に伴う下振れリスクに注意したい。

◆大企業製造業の「業況判断DI（最近）」は＋6％ptと前回（＋6％pt）から横ばいとなり、市場コンセンサス（＋7％pt）を小幅に下回った。大企業非製造業の「業況判断DI（最近）」は＋18％ptと前回調査（＋19％pt）から小幅に悪化し、市場コンセンサス（＋18％pt）通りの結果となった。

◆大企業全産業の2016年度の売上高計画は前年度比▲1.6％、経常利益計画は前年度比▲9.2％となった。輸出の停滞や個人消費の弱さなどを受けて、売上高と経常利益計画のいずれも下方修正された。特に、大企業製造業において、経常利益計画の修正率が▲3.3％となり、前回大きく下方修正されたのに続いて再度下方修正された点が懸念される。

◆全規模全産業の2016年度の「設備投資計画（含む土地、除くソフトウェア）」は、前年度比＋1.7％と前回（同＋0.4％）から上方修正された。9月日銀短観の設備投資計画には、中小企業を中心に上方修正されるという「統計上のクセ」があるが、今回はおおむね例年のパターンの範囲内だと考えている。ただし、中小企業製造業において、過去の修正パターンよりかなり弱い動きが見られる点に注意が必要だ。

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