新興国マンスリー（2017年6月）トランプ氏の政策不調が支える世界の株高

～景気刺激は株価の敵か～

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2017年06月05日

児玉卓
経済調査部経済調査部長齋藤尚登
山崎加津子
経済調査部シニアエコノミスト増川智咲
経済調査部主任研究員新田尭之
永井寛之

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サマリー

◆タオルミナ・サミットが示唆するように、国際社会は当面、広範な「協調」不在の状況が続く可能性が高くなっている。またサミットにおいてその重要性が謳われた「互恵的な貿易関係」は、輸出を善（売上）、輸入を悪（費用）と捉え、貿易赤字を国家の損失とみるトランプ氏に、他国に対して対米貿易不均衡是正を迫る、格好の口実に使われる可能性がある。それは、80年代の日米貿易摩擦の時期のように、日中独などに対する輸出の削減（のための対米投資）、輸入の増加（のための内需拡大？）などの要求を硬化させる可能性を持つ。

◆一方、短期的には米国が良くも悪くも世界的な株高を演出している。完全雇用が着実に近づきながらも賃金上昇率が加速せず、利上げのペースは抑制された状態にある。そして、トランプ政権の政策執行能力の不足が、景気拡大を延命させている。その意味で現在警戒すべきは、米国の内政が予期に反して動き出し、減税等の景気刺激策が具体化することである。

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