FOMC　ドットチャートはタカ派的

とはいえ、追加利上げや利下げ先送りは結局のところデータ次第

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2023年09月21日

経済調査部主任研究員矢作大祐

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サマリー

◆2023年9月19日・20日に開催されたFOMC（連邦公開市場委員会）では、政策金利であるFF（フェデラルファンド）レートの誘導目標レンジが、従来の5.25-5.50％で据え置かれた。タカ派のウォラーFRB理事が、9月5日のCNBCとのインタビューで9月FOMCでの金利据え置きを示唆したことで、市場の織り込みが進んでいたといえ、サプライズとはならなかった。

◆今回のFOMCで公表されたFOMC参加者のFF金利見通し（ドットチャート）について、2023年は前回（6月13日・14日）のドットチャートから据え置きとなり、残り2会合で0.25％ptの追加利上げが見込まれている。他方、2024年に関しては、前回のドットチャートでは合計1.00％ptの利下げが予想されていたが、合計0.50％ptへと利下げ幅が縮小した。今回のドットチャート（中央値）は総じてタカ派的な結果であったと評価できる。

◆こうしたタカ派的なドットチャートは、堅調な景気を背景に、インフレ沈静化までの道のりが長いことによるものである。もっとも、追加利上げも利下げ先送りもFOMC参加者内でのコンセンサスというよりは、結局のところはデータ次第である。

◆足下のエネルギー価格の上昇や、従業員の待遇改善を求める労使交渉の活発化及びストライキの増加は、インフレの高止まり懸念を強め、追加利上げや利下げ先送りの機運を高め得る。他方で、予算策定の遅延による政府機関の閉鎖や、銀行の経営保守化に伴う金融環境のタイト化などによる景気の下振れリスクが顕在化すれば、追加利上げや利下げ先送りはオプションのままとなる可能性が高まるだろう。

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