新興国マンスリー（2016年10月）再び、新興国の時代到来か？

～“Push”のカネが“Pull”のカネに変わるとき～

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2016年10月05日

児玉卓
経済調査部経済調査部長齋藤尚登
金融調査部金融調査部長山崎加津子
経済調査部主任研究員新田尭之

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サマリー

◆新興国版のOECD景気先行指数が今年に入って改善しており、足元では先進国（G7）を上回った。資源価格の底入れに加え、新興国への資金流入が景況感を改善させているとみられる。

◆現在、新興国に流れているのは先進国の金融緩和が生んだ“Push”のカネであり、新興国の成長期待が呼び込む“Pull”のカネとは性質が異なる。先進国と新興国の成長はゼロサムではなく互恵的であるはずだという意味で、現在の“Push”のカネに依存した新興国の景況感改善の持続性には懸念もある。

◆もっとも、どのようなカネであれ、バランスシート修復や金融緩和余地の創出などを通じて、新興国のダウンサイドリスクが低下するというルートは存在する。ここを起点として、“Push”のカネが“Pull”のカネを誘発する可能性もないわけではない。

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