FOMC　今回の利上げをもって一旦打ち止め

更なる利上げはデータ次第。早期の利下げ転換はハードルが高いか

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2023年05月08日

経済調査部主任研究員矢作大祐

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サマリー

◆2023年5月2日・5月3日に開催されたFOMC（連邦公開市場委員会）では、政策金利であるFF（フェデラルファンド）レートの誘導目標レンジが、従来の4.75-5.00％から5.00-5.25％へと0.25％pt引き上げられた。FOMC参加者が事前に今回のFOMCでの0.25％ptの利上げを支持すると示唆していたことから、市場参加者にとって想定通りの結果であったといえる。

◆注目された銀行不安に対する評価のアップデートに関して、パウエルFRB議長は、銀行システムは全体として強力な資本を有しており、手元流動性も改善が見られるとの見解を示した。また、中堅銀行に対する監督・規制の強化を積極的に進めていく姿勢も示した。他方で、銀行不安がもたらす景気への影響に関しては、依然不透明との見方を維持した。

◆続く注目点である、今後の利上げの見通しに関しては、これまで利上げを示唆してきたフォワードガイダンスを削除し、今回の利上げをもって一旦打ち止めという方針が示された。他方で、先行きの利上げの再開に関しては、パウエル議長はデータ次第と含みを持たせた。

◆市場の期待が高い2023年内の利下げの可能性に関しては、景気やインフレ見合いとなる。パウエル議長は、インフレが想定以上に迅速に減速していかない限り、可能性は低いと考えているようだ。利下げ可能性を高めるとすれば、銀行不安の更なる広がりに伴うマイナス成長といった景気の想定以上の下振れだろう。ただし、利下げが可能になるとはいえ、市場も銀行不安の更なる広がりは本望ではないだろう。なお、FOMCを契機に銀行不安が強まる可能性があることから、FOMCは一層の慎重なコミュニケーションが望まれよう。

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