サマリー

◆2017年1月の全国コアCPI（除く生鮮食品）は前年比＋0.1％と13ヶ月ぶりのプラスとなり、市場コンセンサス（同0.0％）を上回った。2016年12月からの前年比変化幅が＋0.3％ptとなり、通常の変化幅に比べて上振れした点も注目される。

◆2017年2月の東京都区部コアCPI（中旬速報値）は、前年比▲0.3％（2017年1月：同▲0.3％）と12ヶ月連続のマイナスとなった。2月の東京都区部コアCPIの結果を踏まえると、2月の全国コアCPIは前年比＋0.1％と見込まれる。

◆先行きの全国コアCPIの前年比は、基調として見るとプラス圏で推移するとみている。当面の焦点は、円安と原油・LNG高の持続性であり、緩やかな円安と原油・LNG高が今後も進行する場合には、2017年後半以降、全国コアCPIの前年比は＋1％を超える水準まで上昇するとみている。ただし、足下で昨年11月以降の円安と原油価格上昇の動きに一服感が出ている点に留意したい。

◆以上のような全国コアCPIの動向を勘案すると、円安と原油・LNG高の追い風を受け、消費者物価は日本銀行のインフレ目標に向けて緩やかに上昇すると見込まれる。ただし、それでもなお日本銀行の「2％」というインフレ目標のハードルは高く、今後も総じて緩和的な政策スタンスが維持されるだろう。

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