サマリー

◆8月の生産指数は前月比＋1.5％と2ヶ月ぶりの上昇となり、市場コンセンサス（同＋0.5％）を上回った。また、8月の出荷指数は同▲1.3％と3ヶ月ぶりの低下、在庫指数は同＋0.1％と2ヶ月ぶりの上昇、在庫率指数は同▲3.5％と2ヶ月ぶりの低下となった。出荷が減少し、在庫が小幅ながら増加する形での増産となっており、必ずしもポジティブな結果とは言えない。はん用・生産用・業務用機械工業や化学工業（除．医薬品）など、一部業種で在庫積み増しの動きが生じたことが背景にある。ただし、電子部品・デバイス工業や情報通信機械工業、非鉄金属工業などは生産、出荷ともに増加しており、堅調な結果となっている。業種により強弱の分かれる結果であったと言えよう。

◆製造工業生産予測調査によると、9月、10月の生産指数は前月比＋2.2％、同＋1.2％と増産が続く計画となった。ただし、8月に在庫が増加した業種では在庫調整の動きが予測されるため、下方修正される可能性が高い。計画上の生産増は割り引いて見る必要があり、概ね横ばい圏での推移が続くとみている。

◆11月以降に関しても、生産は一進一退の推移が続くとみている。勤労者世帯の可処分所得および年金受給世帯所得の伸び悩みを背景に、個人消費は横ばい圏での推移が続くとみている。加えて、円高の進行を受けて企業の収益環境が悪化する中、国内設備投資の増加も、人手不足対応の省力化投資や研究開発・省エネ関連投資など、的を絞った内容となる可能性が高い。外需については、一部に堅調な品目が見られるものの、当面横ばい圏での推移が続くだろう。

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