新興国マンスリー（2018年2月）適温相場は終わったのか？

～新興国リスクプレミアムに注目～

RSS

2018年02月05日

児玉卓
経済調査部経済調査部長齋藤尚登
金融調査部金融調査部長山崎加津子
永井寛之
経済調査部研究員中田理惠

PDFダウンロード

サマリー

◆このところの米国の長期金利の上昇と株価下落は、適温相場の終焉、その根拠となってきた、速すぎない成長と低いインフレ率・賃金上昇率のバランスの崩壊を示唆しているのだろうか。適温相場がいずれ終わることは自明だが、その際には世界的な景況感の変調によるリスク許容度の低下と金利上昇の両面から、新興国が多大なダメージを受けるはずである。しかし現状、傾向的には新興国に要求されるリスクプレミアムの低下が継続しているなど、世界経済に対する市場の見方が決定的に変化しているわけではないようにもみえる。

◆差し当たり、米国の税制改正やインフラ投資の景気刺激効果のほどを見極めるプロセスが必要なのだろう。税制改革の効果が極めて限定的という、例えばTax Policy Center等の見積もりの確からしさが増し、またインフラ投資が絵に描いた餅に終わるのであれば、適温相場が今年いっぱい続いても不思議ではない。

このコンテンツの著作権は、株式会社大和総研に帰属します。著作権法上、転載、翻案、翻訳、要約等は、大和総研の許諾が必要です。大和総研の許諾がない転載、翻案、翻訳、要約、および法令に従わない引用等は、違法行為です。著作権侵害等の行為には、法的手続きを行うこともあります。また、掲載されている執筆者の所属・肩書きは現時点のものとなります。