サマリー
◆近年の新興国経済の停滞の主たる背景となってきたのは、第一に中国の成長鈍化、第二には、新興国の先進国頼み的な経済体質の継続にあった。改めて確認すべきは新興国の成長鈍化は2011年から継続してきたのであり、「テーパリング」騒ぎはせいぜい追加的な悪材料でしかなかったことだ。米国の金融政策転換の負の側面はいささか喧伝されすぎた。
◆中国の成長鈍化は趨勢的なものである可能性が高いが、短期・循環的にも新興国経済の牽引役たる役割を担うとは期待しがたい。今は、米国の金融政策の転換を条件付ける同国経済改善の波及効果に目を向けるときである。
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