中国：景気下振れ懸念と政策余地

交易条件・企業業績の悪化　VS　大手行の預金準備率引き下げ

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2021年07月20日

調査本部主席研究員齋藤尚登

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サマリー

◆中国国家統計局によると、2021年4月～6月の実質GDP成長率は前年同期比7.9％となり、1月～3月の同18.3％から低下した。1月～3月は前年の低迷の反動増で高成長を遂げたが、4月～6月はその影響が小さくなった。

◆資源・コモディティ価格が大きく上昇しているが、中国では加工工業品や生活財分野の価格競争は厳しく、消費者に近い分野ほど、価格転嫁の動きは部分的にとどまる可能性が高い。価格転嫁が進まなければ、コスト増加によって製造業企業の業績は悪化を余儀なくされることになる。企業の業績悪化⇒所得の伸び悩み⇒消費の抑制が懸念されるほか、企業は設備投資を抑制する可能性が高くなるだけに、今後の輸入物価や卸売物価の動向が注目される。

◆中国人民銀行は7月15日、実体経済へのサポートと企業の資金調達コスト低下を目的に、預金準備率を0.5％引き下げた。それでも大手行の預金準備率は12.0％と高い。景気下振れ懸念はあるが、いざとなったときの政策余地は残されている。

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