中国：2011年の経済実績と2012年の注目点

◆2011年の中国の実質GDP成長率は9.2％と、2010年の10.4％成長からは鈍化した。四半期毎では、1月～3月の9.7％成長以降、9.5％、9.1％、そして10月～12月は8.9％へとペースダウンしている。

◆2012年の固定資産投資は伸びが鈍化する見通しである。不動産開発投資は、住宅販売の不振や価格下落、土地使用権購入面積の減少など、先行きに暗雲が立ち込めており、2012年1月～2月の投資が前年同期比5％～10％増程度へと急減速する可能性がある。これが確認されれば、次は景気の下振れを回避するために、政府がいつ、不動産投資規制を緩和するかに、焦点が移っていこう。タイミングとしては、早ければ3月～4月が注目され、その後2ヵ月～3ヵ月のラグを以て不動産開発投資は、底打ちから緩やかな改善に向かうと想定している。

◆物価上昇率の鈍化傾向が続くと想定される2012年は、実質消費の堅調が期待できよう。中国の消費性向が低下し続けてきた要因のひとつに、年金加入率が低いなど将来への不安が大きいことが挙げられるが、2012年にも「国民皆年金」が実現する可能性がある。この動きが、どの程度、消費性向の低下に歯止めがかけられるかも、注目材料となろう。