敵対的Ｍ＆Ａの議論盛んに

株式対価ＴＯＢ、防衛策など

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2004年09月03日

吉川満

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サマリー

◆　敵対的Ｍ＆Ａに関する議論が盛んになっている。
◆　次のような理由による。
（１）超メガバンクを目指す再編の中で敵対的Ｍ＆Ａの可能性が示唆されている。
（２）ソトー、ユシロ化学に対するＴＯＢのように、敵対的ＴＯＢの例が増えている。
（３）平成17 年商法改正により、株式交換制度の使い勝手が良くなり、実質的に外国会社による日本会社の取得が可能になる。
◆　しかし、（３）にかかわらず、株式交換制度では敵対的Ｍ＆Ａはできない。敵対的Ｍ＆Ａのためのもっとも便利な方法はＴＯＢである。
◆　現時点では敵対的ＴＯＢに関する中でも、特に次の点について検討が行われている。
（１）取得会社の株式を対価としたＭ＆Ａ
（２）敵対的Ｍ＆Ａに対する防衛策

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