サマリー

◆2020年4月28・29日に開催されたFOMC（連邦公開市場委員会）では、政策金利であるFF（フェデラルファンド）レートの誘導目標レンジを、0.00-0.25％に据え置いた。また、3月以降相次いで導入されてきたバランスシート政策に関しても、今回のFOMCでは新たな政策は導入されなかった。3月に矢継ぎ早に実施した政策の効果を見極めるために、一旦様子見ということだろう。

◆声明文を見ると、経済の現状認識・見通しは大きく引き下げられた。とりわけ、中期的な経済見通しの下振れリスクにも言及するなど、米国経済の落ち込みが長引く可能性があるとの認識をFRBが持っていることが示された。こうした経済見通しのもと、フォワードガイダンスとして、政策金利が当面据え置かれることが確認された。バランスシート政策に関しては、米国債等の購入ペースが幾分鈍化したものの、必要な分だけ購入し続けることに変わりはない。

◆金融政策の先行きに関しては、3月15日のFOMCでも議論された新たなフォワードガイダンスが注目される。また、実質ゼロ金利、かつバランスシートの急激な拡大の下で、金融政策の余地を広げる必要があることから、イールドカーブコントロールの導入に向けた議論が進む可能性があるだろう。最後に、超過準備に対する付利金利（IOER）の引き上げを巡って市場参加者とのミスコミュニケーションが起きないよう、FRBの配慮が期待される。

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