世界経済の変調と日本経済

日本経済中期予測（2014年2月）第3章・第4章

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2014年02月19日

小林俊介
経済調査部チーフエコノミスト神田慶司

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サマリー

◆これまで設備投資を抑制していた要因（期待利潤の低下や不確実性の高まり）が解消されつつあり、世界経済は循環的に拡大局面にあると判断できる。金利が低水準にとどまっている間は設備投資の拡大が見込まれるが、予測期間後半には金利上昇を受けて、設備投資の伸びは抑制されていくだろう。

◆先進国経済の回復・拡大は、輸出の伸びを通じて一義的には新興国経済にとっても追い風となりうる。しかし先進国の金融政策が引締めへと転換する中でグローバルマネーフローが変化し、先進国の好調と新興国の不調が、数年間という単位で構造的に発現していくだろう。

◆日本経済にとって強力な追い風が吹いているにもかかわらず、足元で輸出数量が伸びない理由として、5つの構造要因が考えられる。但し、過度の悲観は禁物であり、多くの要因はいずれ解決に向かうか、あるいはこれまでとは異なったルートで日本経済の改善につながるとみられる。だが、5つの構造要因のうち「海外生産移転に伴う輸出減少」のみ長期的な影響が大きく、国内の空洞化対策が不可欠となろう。

◆目次

３．世界経済の変調と日本経済
（１）設備投資循環から探る世界の景気循環	p.2 （小林）
（２）米国金融政策とグローバルマネーフロー	p.13（小林）
（３）円安・海外経済回復の中でも輸出が伸びない５つのリスク	p.22（小林）
４．モデルの概説とシミュレーション	p.34（神田）

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