3月日銀短観から読み解く企業の資金繰り

◆日本銀行から全国企業短期経済観測調査（2012年3月調査）が発表された。当該調査の企業金融の項目をみると、企業の資金繰り判断DIは2％pt、金融機関の貸出態度判断DIは7％ptと、ともに前回の12月調査から横ばいであった。借入金利水準判断（最近）も-4％ptと前回調査から横ばいであったが、先行き調査は2％ptであり、先行きの借入金利水準の上昇を予想する企業が引き続き多い。

◆業種別にみると、資金繰り判断DIおよび金融機関の貸出態度判断DIともに、前回調査と比べると製造業では悪化し、非製造業では改善している。2011年度後半の売上高計画をみると、製造業が下方修正しているのに対し、非製造業はわずかながら上方修正している。売上高の見通しの差が資金繰り判断DIおよび金融機関の貸出態度判断DIの差につながった可能性がある。

◆企業規模別にみると、資金繰り判断DIおよび金融機関の貸出態度判断DIともに、前回調査と比べ大企業で悪化、中小企業では横ばいとなった（中堅企業は、資金繰り判断DIは横ばいだったものの、金融機関の貸出態度判断DIは悪化）。金融庁の中小企業金融支援策などが中小企業の資金繰りを下支えしている可能性がある。

◆2012年度は、売上高計画が前年比でプラスとなっていること、日本銀行において成長基盤強化を支援するための資金供給が拡充されたこと、国会において中小企業金融円滑化法の延長が可決されたことなどから、企業の資金繰り環境は安定的に推移することが見込まれる。一方、借入金利水準の上昇懸念も踏まえれば、資金繰り環境が安定しているうちに資金調達コスト上昇への対応を検討しておく必要があるだろう。