ESG評価と事後リターン

ESGに関する評価の得点で作成したポートフォリオのリターン分析

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2013年01月16日

伊藤正晴

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サマリー

◆日本企業を対象とした2009年度と2010年度のESG要因に関する評価の得点でポートフォリオを組成し、評価がまとめられた後の1年間のリターンを分析したところ、次の結果が得られた。

◆2009年度と2010年度のそれぞれで評価の得点が平均値以上の企業によるポートフォリオを組成すると、等金額ポートフォリオのリターンは市場を上回ったが、時価総額加重ポートフォリオのリターンは市場と同程度か、市場を若干下回った。

◆2009年度と2010年度の評価得点の変化幅がプラスの企業とマイナスの企業でポートフォリオを作成すると、等金額ポートフォリオのリターンはいずれも市場全体のリターンを上回った。また、配当込みTOPIXのリターンが0.59％だったのに対し、時価総額加重ポートフォリオでは、変化幅がプラスの企業は2.18％．変化幅がマイナスの企業は-3.66％となった。

◆以上の結果は、企業評価の得点はESGを考慮した投資対象のユニバースの作成に利用できる可能性を示唆しているのではないかと思われる。また、得点の変化幅がプラスの企業で作成したリターンの動向は、投資に際して総合評価の経時的な変化を利用することが有効である可能性を示唆していよう。

◆ただし、本稿は2時点の評価データしか分析の対象としていないことや、業種構成の違いがリターンに影響している可能性があることなどに注意が必要である。

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