日本経済見通し：2017年6月

賃金インフレへのカウントダウン？ / Fed出口戦略が世界経済に与える影響は？

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2017年06月21日

小林俊介

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サマリー

◆2017年1-3月期GDP二次速報の発表を受けて、経済見通しを改訂した。改訂後の実質GDP予想は2017年度が前年度比＋1.5％（前回：同＋1.5％）、2018年度が同＋1.1％（同：同＋1.1％）であり、概ね予測値に変更はない。

◆先行きの日本経済は、①堅調な外需、②在庫投資に支えられる形で2017年度にかけて成長が加速した後、緩やかに減速し、2018年度は①本格的な雇用環境改善と②生産性向上投資に牽引され、内外需のバランスの取れた成長軌道を辿ると予測している。

◆生産年齢人口の減少や労働参加率の上昇余地縮小などを背景に、日本の労働市場は漸く、正規社員も含めた本格的な飽和の局面に近づいている。賃金インフレのカウントダウンが始まっており、今後の家計消費の拡大や、人手不足対応投資（省力化・研究開発・企業の合従連衡等）の進展を促す可能性が高まっている。

◆他方、先行きの外需については一定の注意が必要だ。Fedは既に複数回の利上げを行い、さらに年内のバランスシート縮小開始計画を発表しており、米国のみならず、新興国に対する景気下押し圧力がもたらされる可能性がある。大和総研のシミュレーションによれば、米欧の出口戦略が世界経済に与える影響は2017年▲0.04％、2018年▲0.16％、2019年▲0.31％と試算される。

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