欧州経済見通し格差を内包した景気回復が続く

金融政策はECBとBoEに温度差

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2011年05月20日

山崎加津子

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サマリー

ユーロ圏の2011年1－3月期のGDP成長率は前期比＋0.8％（年率換算＋3.3％）と予想以上に高い伸びとなった。需要項目別の内訳は未発表だが、内需（投資、個人消費、在庫投資）が成長に貢献したと推測される。続く4－6月期はV字回復から巡航速度の回復へ切り替わる時期になると予想され、いったん景気回復ペースが鈍化すると見込まれる。しかし、外需は堅調に拡大し、それを受けて投資回復が継続すると見込まれるため、2011年の成長率予想を前回の＋1.6％から＋1.8％へ上方修正した。なお、ECB（欧州中央銀行）の利上げペースの予想は据え置き、年末の政策金利は1.75％と予想する。

英国の2011年1－3月期のGDP成長率は前期比＋0.5％（年率換算＋2.0％）と予想通りだった。10－12月期に前期比－0.5％と落ち込んだ分を取り返したが、ユーロ圏と比較して回復力は弱い。こちらも需要項目別の内訳は未発表だが、個人消費が伸び悩んだと推測される。BoE（英中銀）はインフレを警戒しつつ、景気回復の弱さも懸念しており、利上げ開始のタイミングは遠のいたと考えられる。英経済は1％台半ばの経済成長が続き、利上げ開始は早くて2011年末と予想する。

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