サマリー

◆5月の生産指数は前月比▲3.3％と、市場コンセンサス（同▲3.0％）を下回った。ほとんどの業種で低下したものの、多くは4月の大幅増産からの反動減と見込まれる。一方、5月の出荷指数は同▲2.8％と2ヶ月ぶりの低下、在庫指数は同＋0.1％と僅かながらも6ヶ月連続の上昇、在庫率指数は同▲1.9％と3ヶ月ぶりの低下となった。

◆製造工業生産予測調査によると、6月：前月比＋2.8％、7月：同▲0.1％となっている。4月の大幅増産から5月は反動減となったものの、均してみれば、増産基調は維持されていると判断できよう。6月が予測指数通りの同＋2.8％となった場合、4-6月期では前期比＋2.4％、仮に6月が横ばいであっても同＋1.5％の着地となる。1-3月期は同＋0.2％と伸びが鈍化していた（10-12月期：同＋1.8％）が、欧州を中心とした輸出拡大、個人消費の底入れ等が生産を押し上げていると考えられる。

◆2017年8月以降に関しては、非常に緩やかな増産を見込んでいる。資本財は好調な受注を背景とした増産が見込まれるものの、ここまで高水準で推移してきた反動が表れる可能性がある。耐久消費財については、家電エコポイント導入時に購入された白物家電等が買い替えサイクルを迎えていること等から、今後は底堅く推移することが見込まれる。外需についても、米国向けの自動車輸出や中国向けICに一服感が見られるものの、景気拡大局面に入っている欧州向け輸出は堅調に推移し、生産を押し上げるであろう。

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