サマリー

◆4月の生産指数は前月比＋4.0％と、市場コンセンサス（同＋4.2％）を下回ったものの、非常に強い結果となり、2017年度の景気拡大が期待できる好スタートと評価できよう。一方、4月の出荷指数は同＋2.7％と2ヶ月ぶりの上昇、在庫指数は同＋1.5％と5ヶ月連続の上昇、在庫率指数は同＋2.9％と2ヶ月連続の上昇となった。

◆製造工業生産予測調査によると、5月、6月の生産指数は前月比▲2.5％、同＋1.8％と、5月の減産から6月の増産を見込んでいる。仮に5月、6月の生産が予測指数通りの結果となった場合、4-6月期では前期比＋2.7％の着地となる。1-3月期は同＋0.2％と伸びが鈍化していた（2016年10-12月期：同＋1.8％）が、世界経済回復による輸出拡大、個人消費の底入れ、人手不足に対応した省力化・効率化投資が生産を押し上げると考えられる。

◆2017年7月以降に関しては、緩やかな増産を見込んでいる。資本財は人手不足に対応した省力化・効率化投資が全体を押し上げるだろう。耐久消費財については、家電エコポイント導入時に購入された白物家電等が買い替えサイクルを迎えていること等から、今後は底堅く推移することが見込まれる。外需についても、米国向け輸出に関しては増勢が一服しているものの、ＥＵ向けやアジア向けの輸出は好調を維持し、生産を押し上げるであろう。

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