サマリー

◆2016年9月の全国コアCPI（除く生鮮食品、以下コアCPI）は前年比▲0.5％となり、市場コンセンサス通りの結果となった。コアCPIは7ヶ月連続の前年比マイナスと弱い動きが続いており、日本銀行の2％のインフレ目標や政府の目指す「デフレ脱却」には程遠い状況にある。

◆2016年10月の東京都区部コアCPI（中旬速報値）は、前年比▲0.4％（9月：同▲0.5％）と8ヶ月連続のマイナスとなった。前月からの寄与度の変化を確認すると、「耐久消費財」のマイナス寄与が縮小し、「半耐久消費財」、「サービス」のプラス寄与が小幅に拡大した。「コア非耐久消費財（除く生鮮食品）」はほぼ横ばいであった。

◆先行きのコアCPIの前年比は、引き続き円高（物価押し下げ要因）と2月半ば以降の原油高（物価押し上げ要因）という逆方向の影響がせめぎ合う中で、小幅なマイナス圏での推移がしばらく続くと想定している。ただし、足下の輸入価格指数は下げ止まりつつあり、輸入を通じた消費者物価の下押し圧力は、ラグを伴いながら徐々に緩和する見込みである。当社は、コアCPIが明確にプラス転換する時期は年末以降になるとみている。

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