ＳＲＩの動向と女性取締役を有する企業のリターン分析

『大和総研調査季報』 2012年春季号（Vol.6）掲載

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2012年07月02日

伊藤正晴

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サマリー

財務的な情報だけでなくＥＳＧ（環境、社会、コーポレート・ガバナンス）要因も考慮する投資であるＳＲＩ（社会的責任投資）が世界的に拡大しているが、欧米と比べると日本の市場規模は非常に小さい。その背景には、欧米では機関投資家によるＳＲＩが主流となっているのに対し、日本のＳＲＩは個人投資家向け商品が中心となっているという違いがある。しかし、日本においても「ワーカーズキャピタル責任投資ガイドライン」や「21世紀金融行動原則」など、機関投資家によるＳＲＩが期待できる動きが出てきた。

実際にＳＲＩが拡大するにはＥＳＧ要因と企業パフォーマンスの関係を明らかにする必要があろう。そこで、分かりやすいＥＳＧ要因として女性取締役を取り上げ、パフォーマンスを分析したところ、女性取締役を有する企業への投資は株式市場を大きく上回るリターンが得られた。また、リスク調整後の超過リターンは月次ベースで＋ 0.341％の統計的に有意な値となった。ＥＳＧ要因が投資パフォーマンスの向上に寄与することを示唆しよう。

今後、ＥＳＧ要因に関するデータや検証結果が充実し、日本のＳＲＩ市場が拡大していくことが期待される。

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