ASEAN後発国の債券市場整備に向けて

周辺諸国の状況から得られる示唆

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2022年03月03日

コーポレート・アドバイザリー部主任コンサルタント田代大助

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サマリー

◆ASEANの中でも後発国とされるカンボジア、ラオス、ミャンマー（以下、「CLM3ヵ国」）では、日本や欧米等の先進諸国から受ける資金援助の減少や、昨今のコロナ禍の影響で政府・民間両部門において生じている資金不足を背景に、資金調達手段の拡充が急務となっている。

◆主な資金調達手段の1つである債券に関して、CLM3ヵ国における市場規模は極めて小さく、まだ黎明期にあるが、いずれ共通の課題として流通市場の整備が挙がってこよう。その際、タイ、インドネシア、ベトナム3ヵ国の債券市場が、当面の目指すべき市場としてベンチマークになり得ると考えられる。

◆タイ、インドネシア、ベトナムの状況からCLM3ヵ国が得られる示唆は、①OTC取引を前提とした制度や規則の設計・策定が効率的であること、②債券取引に係る規則策定や監視・監督は民間業界団体に委ねるのが効果的であること、③流通市場形成の初期段階ではステップを踏んで発展的な枠組みへと徐々に移行していくことがスムーズかつ現実的であること、の3点に整理できる。

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